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标签：大商所|铁矿石|保证金责任编辑：杜思思 杜思思。通过套期保值申请，获得套期保值额度的投资者，可以免于持仓限制。

综合考虑铁矿石现货市场价格波动特点，并借鉴相关市场涨跌停板设置情况，大商所将铁矿石合约的涨跌停板确定为4%，完全可以覆盖现货市场价格波动的正常需求。涨跌停板制度1.每日价格最大波动不超过上一交易日结算价的±4%。持仓限额制度为了防止市场操纵，大商所在铁矿石品种上实行严格的投机头寸限仓制度，并且与套保审批制度相互配合。从国际三大铁矿石价格指数之一的MB指数来看，其同期数据波动小于4%的比例约为98.5%中金所盘后持仓排名显示，TF1312合约前20名多头席位、前20名空头席位均出现700手左右的大幅减仓，其中最大多头席位永安期货持多单由前一交易日的614手猛降至56手，减仓幅度达558手，占其前一交易日多头总持仓的约9成。

而最大空头席位国泰君安当日空单持仓也大幅下降545手至966手。持仓396手，当日增仓38手。随后，记者联系知名证券法专家万国华，他表示，上述法规直接或者间接控制的意思是指实施重大影响，平远贸易和平煤股份显然构成关联关系。

据《证券日报》记者调查发现，平远贸易股权情况为武钢国贸持有51%股权、平煤物流持有49%股权，而武钢国贸和平煤物流分别是武钢集团和平煤神马的全资子公司，而武钢国贸于2012年度对武钢集团所控制的武钢股份(行情， 问诊)的原燃料销售超过90亿元，同时平煤神马又对平煤股份构成绝对控股。值得注意的是，2009年至今，平煤股份均将平远贸易认定为非关联关系，公司也未曾公开过平远贸易的股权情况，那么平煤股份是否存在隐瞒关联方的情况？本报将对此继续关注。11月5日，记者就此联系河北功成律师事务所薛洪增律师，他表示根据持股情况，平远贸易与平煤股份应当构成关联关系。平远贸易前世今生众所周知，从事煤炭采掘与销售的平煤股份，是武钢股份的上游企业，而武钢股份又间接持有平煤股份超过6%的股权，为何平煤股份和武钢股份之间不直接进行交易？平煤股份2012年报显示，平远贸易于2012年度为平煤股份所贡献的营业收入为48.88亿元，而根据平煤神马2012年度的审计报告，平远贸易当年的营业收入为53.27亿元，而持有平远贸易51%股权的武钢国贸在2012年度向武钢股份销售了90.87亿元的原燃料

根据《上海证券交易所股票上市规则》第10.1.3条第一款和二款规定，直接或者间接控制上市公司的法人或其他组织直接或者间接控制的除上市公司及其控股子公司以外的法人或其他组织为关联方法人。11月1日，《证券日报》记者查阅平顶山市工商资料获知，平远贸易的股东分别为武钢集团国际经济贸易总公司(以下简称，武钢国贸)和中国平煤神马集团有限公司物流有限公司(以下简称，平煤物流)，持股比例分别为51%和49%。

资本市场的故事种类五花八门，而平煤股份(行情， 问诊)(601666.SH)这一出故事堪称传奇。据了解，平远贸易成立于2007年6月13日，是一家仅有4个销售人员且总人数为8个人的公司，公司董事长吴声彪在武钢集团担任审计总监兼审计部部长一职于今年1月届满，且于今年9月底卸任武钢股份的监事一职，但目前仍担任武钢股份的采购总监。随后，记者联系知名证券法专家万国华，他表示，上述法规直接或者间接控制的意思是指实施重大影响，平远贸易和平煤股份显然构成关联关系。11月5日，记者就此联系河北功成律师事务所薛洪增律师，他表示根据持股情况，平远贸易与平煤股份应当构成关联关系。

但平煤股份上述人士一再表示，根据相关法规，平远贸易和平煤股份不构成关联关系，主要理由为平煤神马对平远贸易并不具有控制权。标签：大客户|大股东|49%责任编辑：杜思思 杜思思。隐瞒关联方涉嫌虚假陈述？值得注意的是，虽然平煤股份上述人士声称平远贸易为武钢方面所发起，但平煤股份的大股东平煤神马持有平远贸易49%股权是事实，而平远贸易与平煤股份或存在关联关系。而北京市盈科(广州)律师事务所陈勇儒律师也告诉记者，根据公司法规定，修改公司章程、增资减资、经营业务终止等重大事项均需要该公司三分之二以上的股东的通过，而平煤神马实际持有平远贸易的49%的股权，显然构成重大影响，平远贸易与平煤股份之间应当是关联关系。

值得注意的是，2009年至今，平煤股份均将平远贸易认定为非关联关系，公司也未曾公开过平远贸易的股权情况，那么平煤股份是否存在隐瞒关联方的情况？本报将对此继续关注。而几位接受采访的律师一致认定平远贸易与平煤股份双方构成重大影响，为关联关系。

而记者翻阅武钢集团和中国平煤神马能源化工集团有限责任公司(以下简称，平煤神马)的2012年度审计报告获知，武钢集团持有武钢国贸100%股权，平煤神马持有平煤物流100%股权。平煤神马持有平远贸易49%股权，而平煤神马又是平煤股份的大股东，从而平远贸易和平煤股份构成关联关系。

同时，广东奔犇律师事务所刘国华律师也表示，根据《中华人民共和国企业所得税法实施条例》和《特别纳税调整实施办法》，一方直接或间接持有另一方的股份总和达到25%以上，或者双方直接或间接同为第三方所持有的股份达到25%以上，便构成关联关系。此外，著名股市维权律师严义明也表示，持股比例超过三分之一便构成重大影响，很多决策需要三分之二以上票数通过。平远贸易前世今生众所周知，从事煤炭采掘与销售的平煤股份，是武钢股份的上游企业，而武钢股份又间接持有平煤股份超过6%的股权，为何平煤股份和武钢股份之间不直接进行交易？平煤股份2012年报显示，平远贸易于2012年度为平煤股份所贡献的营业收入为48.88亿元，而根据平煤神马2012年度的审计报告，平远贸易当年的营业收入为53.27亿元，而持有平远贸易51%股权的武钢国贸在2012年度向武钢股份销售了90.87亿元的原燃料。据《证券日报》记者调查发现，平远贸易股权情况为武钢国贸持有51%股权、平煤物流持有49%股权，而武钢国贸和平煤物流分别是武钢集团和平煤神马的全资子公司，而武钢国贸于2012年度对武钢集团所控制的武钢股份(行情， 问诊)的原燃料销售超过90亿元，同时平煤神马又对平煤股份构成绝对控股。由此，这家仅8人且多年居平煤股份第一大客户的平远贸易，身后的错综复杂之手也逐年清晰，那便是武钢集团和平煤神马。到了2013年上半年，该比例仍达19.59%。

传奇色彩在于，平煤股份多年来的第一大客户平顶山市平远贸易有限责任公司(以下简称平远贸易)只是一个8人经营的小公司，而这家小公司于2012年度为平煤股份贡献了48亿元收入。从税法而言，平远贸易与平煤股份之间构成关联关系。

追溯历史，平远贸易自2009年开始成为平煤股份的第一大客户，在2009年-2012年间，其为平煤股份贡献的营业收入占平煤股份年度营业收入的比例分别为8.86%、10.27%、15.78%、22.05%。11月1日，本报记者实地走访位于平顶山市新华区矿工中路57号(云霄宾馆3楼)的平远贸易，该楼已更名为运销商务会馆，在3层多个房间之中未见悬挂有平远贸易的铭牌，而在该楼2层却见有房间悬挂着武钢集团和安钢集团等公司的铭牌。

11月5日，平煤股份一位不愿具名的人士告诉记者，平远贸易成立于特殊历史时期，当时煤价高企，是一个供小于求的卖方市场，而平远贸易的成立是武钢方面发起的，目的是加强与平煤神马的联系，以掌握一定的供应渠道。但平煤股份多年来均将平远贸易认定为非关联关系，那么平煤股份是否隐瞒关联方，是否存在虚假陈述？背后大手现形主要从事煤炭开采、洗选加工及销售的平煤股份，多年来的第一大客户却为一个名不见经传的小公司，即平远贸易

标的公司预期未来盈利能力较强，评估机构基于企业未来收益的角度，采用收益法评估的增值率较高。但由于卫士通是以发行股份的方式购买大股东的房产，三十所向上市公司注入此房产将得到5，954，568股卫士通股票。关键在于软件产品不是快消品，公司能否持续不断的开发出新产品并且销售出去谁都不能保证，毕竟这三家公司都属于轻资产公司，一旦过了补偿协议规定的期限，标的公司盈利再下滑，其估值风险就会体现出来。对此，有市场分析人士表示，如果将来能实现业绩预测，卫士通收购三家公司的股权无疑是个好生意，好在有业绩补偿协议在，前两年的业绩还是有保障的。

有投资者指出，如果标的公司不突击增资，卫士通此次收购的三家公司评估增值率高的问题将显得更加突出。然而，卫士通拟收购的三家公司评估增值率都偏高，而拟购买的位于北京南四环总部基地的房产价格也不便宜，如果以房产换得的卫士通股票数计算，房价则显得更高。

而且，标的公司在重组前都存在不同程度的突击增资情况，其中三十所于2013年2月对三零盛安增资3760万元，2000万元计入注册资本，1760万元计入资本公积，增资后三零盛安的注册资本增至6200万元。况且今年1-7月份3个标的公司盈利不多或者亏损，这本身就值得投资者重视。

问题在于，增发价是定价基准日前20个交易日股票交易均价18.06元/股，而卫士通停牌前最后一个交易日收盘价为18.74元/股，11月5日卫士通的收盘价达到20.61元/股。标的公司2013年突击增资卫士通重组预案显示，公司拟以18.06元/股的价格向控股股东中国电子科技集团公司第三十研究所(以下简称，三十所)、关联方成都国信安信息产业基地有限公司(以下简称，国信安)以及四川蜀祥创业投资有限公司(以下简称，蜀祥创投)非公开发行股份，购买其持有的三零盛安93.98%股权、三零瑞通94.41%股权、三零嘉微85.74%股权、三十所北京房产。

评估报告显示，周边类似房源每平米销售单价在大约2.2万元—2.4万元，房价差距不大。三零瑞通的自然人股东也于2011年4月认缴新增注册资本1100万元，增资后三零瑞通的注册资本增至4700万元。卫士通在重组预案中也承认本次收购评估增值率较高，对此解释为：由于三家标的公司属于轻资产公司，经审计的净资产不能完全反映其盈利能力。三零嘉微净资产账面价值3，726.41万元，评估值为14，906.51万元，增值率为300.02%。

盈利预测显示，2013年8-12月、2014年、2015年三零盛安预计实现净利润分别为720.23万元、1500.4万元和2226.72万元。其中，三零盛安净资产账面价值为10，366.78万元，评估值为16，274.48万元，增值率为56.99%。

三十所本次拟注入的资产为其坐落于北京市丰台区南四环西路188号总部基地的一处房产，建筑面积4，144.66平方米，评估价约为2.6万元/平米。三零瑞通预计实现净利润分别为1055.3万元、1499.7万元和2197.96万元。

预计卫士通合计将发行4352.55万股新股，其中向三十所发行3370.84万股新股，向国信安发行171.42万股新股，向蜀祥创投发行810.29万股新股。大股东四环房子卖出三环价？对于上述三家公司的盈利预期，卫士通在重组预案中似乎充满信心。